亿纬锂能从2019年的最低点到2021年的最高点最高涨幅接近20倍，足以见得市场有多看好这家公司的发展。事实上亿纬锂能确实是细分行业的龙头企业，尤其是在锂原电池一块。这几年得益于动力电池爆发式增长的需求，也点燃了亿纬锂能的股价。那么，这家公司究竟有多厉害呢?让我们一起详细解读一下。

一、经营指标分析

下图展示了亿纬锂能最近三年的营收情况，我们以2019年的营业收入为基数，2020年的营业收入同比增加27%，2021年的营业收入同比暴增107.06%，单看这一样数据确实增长的太好了。归属上市公司股东的净利润表现并没有营业收入那样出色，2020年净利润同比增加8.54%，2021年净利润同比增加66.96%，增速要比净利润增速低很多。

扣非净利润也是非常重要的一个指标，我们可以看到2020年扣非净利润同比增长2.28%，2021年扣非净利润同比增长67.01%，不仅增速与净利润接近，扣非净利润也非常接近净利润，这说明公司非常专注于主营业务。这个时候再看看经营性现金流，我们会发现亿纬锂能的经营性现金流净额一直都是低于净利润的，甚至要低于扣非净利润，这个说明公司的应收账款可能增加，需要我们在后续继续寻找答案。

上面这张表中，还有一项指标是我们要非常关注的，这也是巴菲特非常关注的指标ROE，我们会发现，2020年ROE同比下降了6.52个百分点，2021年ROE同比又下降了0.86个百分点，这说明公司这几年新增的净资产匹配不上之前的收益，因此才导致ROE下降这么多，这个点也需要我们多加留心。

2021年亿纬锂能以 1,896,905,667 为基数，向全体股东每 10 股派发现金红利 1.60 元，总计向股东派发了3亿元，分红率只有惨淡的1.03%。不过由于亿纬锂能处在发展期，公司的管理层可能希望把更多的净利润留在公司扩张产能。

二、核心竞争力

亿纬锂能是一家掌握消费电池和动力电池核心技术的锂电池制造商，这家公司有哪些核心竞争力呢?

第一项是技术研发的优势，根据亿纬锂能的年报显示，公司已申请了 3,420 项国家专利，其中授权专利 1,838 项。依托先进的科研平台和国际化、系统化的技术团队，公司攻克了多项锂电池核心技术，且先后获得 4 项中国专利优秀奖，3 项广东省专利优秀奖，2 项广东省科学技术一等奖和 1 项中国轻工联合会科学技术发明一等奖。

第二项是品牌优势，亿纬锂能是智能表计、智能交通、智能安防、GPS 定位跟踪和 E-call 等市场的知名电池供应商。最近几年公司也在动力电池领域发力，虽然目前距离龙头企业有些差距，但是亿纬锂能也在得到市场的认可。

第三项是电池品类优势，目前亿纬锂能有锂原电池、小型锂离子电池、圆柱电池、新能源汽车电池及其电池系统、储能电池，这些电池品类拥有极其广泛的使用场景。

第四项就是供应链管理优势，公司已经与与上游公司包括德方纳米、贝特瑞、华友钴业、恩捷股份、中科电气、新宙邦、金昆仑等设立合资公司，积极布局正极材料、负极材料、隔膜、电解液以及镍、钴、锂等上游资源，有利于保障公司供应链稳定性，降低原材料价格波动对产品成本的影响。

三、营收情况分析

2021年亿纬锂能总营收在前面已经分析过了，不过还需要具体分析不同的业务板块，这样才能知道公司具体的变化情况。按照电池分类来看的话，消费电池业务实现营业收入 687,629.59 万元，与上年同期相比增长 67.79%，动力电池业务实现营业收入 1,000,698.61 万元，与上年同期相比增长 146.25%。通过这项数据，我们会发现亿纬锂能确实受益于新能源行业的发展。

下图展示了亿纬锂能营收的分类情况，按照产品分的话，分为锂原电池和锂离子电池，这里解释一下，锂原电池就是不可充电的一次性电池，锂离子电池是可以循环充电使用的。亿纬锂能原本就是锂原电池的龙头，我们会发现锂原电池依然保持了比较稳定的速度增长，这几年发力的锂离子电池业务以超高的速度增长中，并且营收占比也接近90%。

分区域来看的话，亿纬锂能在境外业务的发展增速要比国内高，在2021年已经超过境内营收情况。

对亿纬锂能来说，扣非净利润的增速小于营业收入增速，那么肯定是产品毛利下滑导致的。从年报中我们会发现，亿纬锂能的整体的毛利率下滑7.44%，

四、从资产中看融资

在亿纬锂能的资产负债表中，我们会发现应收账款和存货都在增加，占总资产的比重基本持平，存货相应增加了很多，这说明公司可能预期比较好，所以尽可能多的备货。亿纬锂能的货币资金占比总资产的15.29%左右，不过公司处在扩张期，现在依然缺少现金。

亿纬锂能在2019年非公开发行股票募集了24.67亿，2020年像特定对象发行股票募集了24.77亿，两年时间总共募集了约50亿的资金，这些资金都用于各个项目的产能扩张。

总结

得益于新能源这条超高速增长的赛道，以及亿纬锂能自身的实力，相信在未来几年，亿纬锂能都还可以保持高速增长。资本市场也非常看好亿纬锂能的发展，截止到发稿日，亿纬锂能的总市值接近1900亿，市盈率为66左右。那么，你看好亿纬锂能未来的发展吗?